【西鳳酒1952報道】2月高端白酒價格低位企穩(wěn)、銷量繼續(xù)下滑、庫存水平維持,中低端白酒銷量仍有穩(wěn)定增長。我們判斷即將召開的糖酒會傳達的信息會略好于預期,但是政策壓力會使得酒企相對低調(diào),一季報企業(yè)無業(yè)績動力。CPI反彈和流動性收緊必然使得資金回流到消費板塊,市場對白酒板塊的觀點在轉(zhuǎn)向樂觀,但政策沒有明顯松動痕跡,我們認為仍然缺乏趨勢性機會,更多是對前期過度悲觀預期的修正。
2月以來茅臺五糧液老窖的淘寶網(wǎng)主流賣家總銷量維持低位,本周總銷量環(huán)比略有回升;另外茅臺五糧液老窖的銷售均價近期已在低位企穩(wěn)。重要產(chǎn)品價格:節(jié)后豬肉價格持續(xù)下跌,上周環(huán)比再跌0.5%。我們判斷豬肉價格仍在下跌趨勢中,具有品牌優(yōu)勢的雙匯發(fā)展將享受成本下降紅利。另外,上周主產(chǎn)區(qū)生鮮乳均價環(huán)比微漲0.3%,本周國內(nèi)大麥現(xiàn)貨價環(huán)比漲0.9%。
近期組合:南方食品、古井貢酒、青青稞酒、皇氏乳業(yè)、雙匯發(fā)展
我們維持行業(yè)“謹慎推薦”評級,認為行業(yè)全年利潤增長10-20%,仍有超額收益。短期強調(diào)兩條投資主線:中低端白酒的預期修復和食品板塊的有管理改善和高收入增長個股,推薦的投資組合和理由和下:南方食品:一季報略高于市場悲觀預期,估值低、基本面趨穩(wěn),配臵性機會;古井貢酒:估值低,年份原漿1月保持30%的高速增長,受政策的負面影響小;青青稞酒:估值低,公司1-2月份收入保持40%高速增長,受政策的負面影響小;皇氏乳業(yè):收入長期保持高速增長,業(yè)績拐點明確,空間比龍頭大,估值可有一定溢價;雙匯發(fā)展:去年一季度基數(shù)低,預計一季報業(yè)績增速超30%,估值相對不高;另外享受豬肉價格下降的成本紅利,配臵性機會
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