《西鳳酒代理》10月17日晚間，水井坊就四川證監局對其下發的責令改正決定做出了整改報告。水井坊承認信息披露方面存在認識不足的問題，并決定整改。《金融投資報》記者近日了解到，事實上，為滿足“外嫁”給帝亞吉歐的相應政策條件，2011年前后，全興集團（現更名為水井坊集團）及水井坊不得不剝離掉其賴以成名的四川全興酒業有限公司，但在此責令中，一份背后未被披露的四方協議顯示，原全興管理層仍持有全興酒業的股份，而水井坊顯然隱瞞了這一點。隨著四川證監局責令的下發，原全興管理層希望通過間接持股全興酒業的再次復興計劃也隨之泡湯。
戰略失誤反應遲鈍。雖然帝亞吉歐的全球銷售一直做得風生水起，但入主中國自主品牌水井坊之后，卻一直存在水土不服。帝亞吉歐入主前的2009年，水井坊出口業務大幅下降近70%，柯明思上任之后，水井坊出口業務恢復增長。數據顯示，2010年至2012年，水井坊出口業務分別實現收入4507.83萬元、6841.85萬元和7350.89萬，同比增長分別為389.45%、51.78%和7.44%。在維持了兩年的高速增長后，水井坊的出口業務在2012年已出現明顯增速下滑。在2012年上半年，西鳳酒價格，水井坊出口實現收入3816.74元，同比下滑2.84%。從水井坊出口收入占公司總營收比重看，2010年至2013年，數據僅分別為4.6%、2.4%和4.5%。而2013年中期，水井坊更是預報業績或將下滑80%左右。事實上，當時帝亞吉歐“喝下”水井坊之時，陜西西鳳酒，一些業內人士就不看好。曾有業內人士指出，水井坊的戰略失誤前幾年就已顯現：與瀘州老窖國窖和特曲雙品牌運作雙雙輪番提價，互為支撐、高中低三條線同步推進的戰略相比，早前全興集團就已犯錯，水井坊和全興大曲均過于獨立運營，根本無法互動和支撐。后來為規避老名酒不能被外資控股的規定，全興賣給上海煙糖，更加分裂了。“在水井坊中外資融合的過程中，外資管理的嚴格體制，也帶來了市場投入不靈活的問題，這讓許多戰略規劃比較死板。近來，由于多重因素使高端白酒市場遇冷，而在諸多高端酒企緊急調整企業戰略，爭相布局中端和低端市場的時候，由外資控股的水井坊才剛剛開始加碼中端市場的反應速度則顯得有些遲鈍。”上述業內人士這樣說道。
定位不準銷售下滑。在今年水井坊召開的2012年股東大會上，就有記者尖銳發問：“公司之前一直致力于高端戰略，甚至準備推出上萬元一瓶的高端酒，這樣的策略現在看來是不是失敗？”當時水井坊董事長黃建勇表示，高端戰略是公司董事會和柯明思共同制定的，不是柯明思單獨的問題，而且現在看來也并不覺得公司策略方面有什么問題，只是因為中國白酒行業遭遇連續政策調整所導致。不過水井坊對于未來仍舊信心十足，“水井坊-菁翠是我們2011年開始推出的超高端產品，主要在團購渠道進行推廣。由于受2012年經濟下滑以及國內抑制三公消費的影響，該產品上市的推廣期受到了一定的影響。天號陳作為公司的中檔品牌，今年取得較好的增長，讓我們看到了中低端白酒良好的市場前景。”公司新聞發言人許勇稱。但事實上，記者在1919白酒連鎖超市中并沒有看見水井坊任何產品甚至新品的身影，問其原因，居然是“銷售情況不好，下架了。”在眾多高端白酒開拓團購渠道的時候，“洋股東”控股至今的水井坊先后贊助過APEC、中網公開賽并且在央視9套紀錄頻道投放廣告，唯獨缺乏團購渠道的建設。水井坊的銷售渠道主要以經銷商、賣場、機場為主，直到去年才成立VIP團購部。除了在渠道建設上后知后覺，公司對產品價格的定位也存在著高不成低不就的問題。水井坊高端產品“水井坊•典藏”售價900元上下，西鳳酒加盟，批發價700元上下，而同屬高端的52度五糧液，750-800元在專賣店就可以買到。
事實上，水井坊發力中低端仍有許多問題需要解決。全興大曲作為國家八大名酒之一，按照國家相關產業規定，不允許被外資收購，因此包括全興大曲在內的低端全興白酒品牌全部被剝離出全興集團，才使帝亞吉歐的收購得以順利完成。而今水井坊發力中低端品牌，已無法使用被剝離出去的低端全興品牌，只能重新開發產品；同時，渠道供應方面直接供應像麥德龍、家樂福這些特定的渠道，而不是通過經銷商。
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