【西鳳酒1952報道】 1、上周行情回顧
    上周滬深300指數下跌0.46%,食品飲料行業下跌3.34%,跑輸大盤3.80個百分點。釀酒行業中,黃酒行業上漲1.90%,其他酒類行業下跌0.53%,葡萄酒行業下跌1.28%,啤酒行業下跌2.12%,白酒行業下跌2.36%。大眾食品子行業中,軟飲料、調味品、乳制品、食品綜合、肉制品行業的上漲幅度分別為-3.37%、-3.46%、-4.17%、-5.96%、-9.76%。
    2、行業信息回顧
    西鳳酒價格白酒塑化劑“應急”定標,或兩個月后出臺;4月2日中國正式向哥斯達黎開放乳制品市場;北京市將對25類高風險食品實施重點監管。
    3、企業信息回顧
    西鳳酒價格表五糧液2012年凈利潤同比增長61.35%;貴州茅臺酒保護面積延伸7平方公里;瑞士璽樂集團承諾為“美素麗兒”盒裝奶粉退換貨。
    4、數據跟蹤
    原材料中玉米價格比上周下跌3.21%,大麥價格相比上周上漲3.35%,小麥價格比上周下跌0.06%,生豬價格比上周下跌1.41%,白條肉價格比上周下跌1.97%。奶類產品中,酸奶、國產品牌嬰幼兒奶粉價格分別下降0.08%、0.06%,牛奶、國外品牌嬰幼兒奶粉、成人奶粉價格分別小幅上漲0.10%、0.07%、0.19%.
    5、板塊估值
    截止上周末,食品飲料行業靜態估值處于所有申萬一級行業的中檔偏高水平,靜態估值為16.93X,2013年的動態估值12.47X。縱向來看行業估值水平處于歷史偏低水平,目前食品飲料行業相對滬深300指數的估值溢價達到67.46%。
    6、投資建議
    上周食品飲料行業跑輸大盤,除黃酒外其他釀酒子行業均下跌,白酒跌幅較大。從白酒基本面情況來看,白酒依然面臨庫存壓力,2,3季度是白酒消費淡季,預計庫存壓力會上升,4季度可能會迎來一波去庫存。需求方面仍然不樂觀,次高端市場受到茅臺五糧液價格下跌的影響性價比在下降,500元左右的白酒受到影響較大,短期地方白酒面臨的壓力相對較小,但是隨著高端白酒價格結構調整,未來三線地方酒企將面臨較大的競爭壓力。白酒行業依舊受政策層面壓制,三公消費支出持悲觀態度,財政收入的緩慢增長一定會造成三公消費的剛性預算下降,并且會持續相當長的時間。目前部分高端白酒放棄控量保價措施,未來價格會逐漸趨于理性。大眾食品需求較為剛性,增長較為穩定,未來會受益于城鎮化和居民收入的增長,看好大眾食品中穩定成長的龍頭公司,建議重點關注雙匯發展(000895)、伊利股份(600887)、三全食品(002216),目前大眾食品估值較高,短期有回調風險。白酒行業建議重點關注老白干酒(600559)、山西汾酒(600809)、貴州茅臺(600519)。

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