食品飲料行業持續復蘇,可提高相關配置.上周我們參加了2017年成都春季糖酒會,除了參加了兩場經銷商大會、六場行業論壇及兩場投資交流會,還與行業參展商進行了密切交流.總體來看,本次成都的春季糖酒會人氣高漲,參會人數激增.除了企業加強了營銷等的推廣力度,經銷商的信心也有明顯提升,其次一季度白酒行業整體銷量表現靚麗,也給行業持續回暖增強了信心.具體從細分行業而言：

　　白酒行業龍頭企業的強勢在未來2-3年會依然持續,次高端品牌開始保持高增長.歷屆的糖酒會,白酒參展企業總是要占大頭,而今年的糖酒會參展企業盛況更是勝過往年.

　　1.茅臺、五糧液、老窖一線品牌力的強化使得他們自2016年以來有了很好的銷售增長,預計未來2-3年會持續.在此次糖酒會上,一線品牌除了展位靚麗外,在與經銷商交流會、投資者大會上更是靚點多多.茅臺以“一站式暢覽茅臺多元化產品”的方式,呈現了旗下200多個系列產品,高管馬玉鵬也向市場釋放“斷貨是常態”的信息.老窖的五大單品招商會人員滿滿,與經銷商共同開拓市場的策略得到業內人士的一致認可.五糧液董事長表示2017年公司有望變革,核心產品仍有70-90元的提價空間.未來一線品牌通過強化產品、多元化渠道銷售等方式依然動力強大.

　　2.次高端品牌在未來幾年內會有擠壓式增長,看好沱牌、水井坊等.次高端酒價位集中在300-600元,是商務及婚宴用酒的首選產品.沱牌、水井坊兩家企業在渠道管理和產品上都進行了整頓,2016年公司的基本面出現了很大的改善,銷售增速明顯,預計2017年業績會持續釋放.

　　啤酒或將迎來行業的拐點,依然看好重慶啤酒.從需求層面看,餐飲行業的復蘇會帶領啤酒需求的增長(餐飲渠道占啤酒銷量的40%);從產品結構來看,由消費升級帶來的中高端品牌產品的增速會更加明顯.重慶啤酒在我國啤酒格局中,穩步發展中高端品牌,積極開拓區域內市場占有率,加之嘉士伯西部資產注入的預期,未來會以明顯高于行業發展增速快速占領中國西部市場.

　　調味品產品升級明顯,行業集中度進一步提升,看好中炬高新、千禾味業、海天味業.今年的展會上,調味品企業新品推出率很高,很多產品都是即將上市或剛剛上市;從企業規模來看,中小調味品企業占比明顯減少,市場集中度明顯提升.受益于餐飲業的增長,調味品企業2016年也增速明顯,持續看好中炬高新、千禾味業及海天味業.

　　風險提示：1、調研樣本的局限性.2、公司戰略調整及其他不可控因素.

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