【西鳳酒1952報道】3月29日晚，貴州茅臺發布年報。報告顯示，2012年茅臺營收增長43.76%，凈利潤增長51.86%。對于這樣的業績，曾經多次進入茅臺十大股東之列的盈信投資董事長、安徽雙輪酒業董事長林勁峰在微博中評價道：“我很欣慰”。
　　品牌優勢提供安全邊際
　　數據顯示，貴州茅臺2012年期末預收賬款50.91億元，同比下降20億元，降幅27.54%。這意味著，公司自2008年以來持續同比增長的預收賬款項目高位回落，這也引發了一些投資者的擔憂。
　　“不能以一年的好壞來看待公司的長期價值”，林勁峰對此評價道，“預收款受到供應量、經銷商庫存等多重因素的影響，與之相比終端的需求量才是最重要的。”
　　“茅臺的優勢體現在長期而且強大的品牌支撐，這一優勢將保證茅臺未來5-10年在行業中繼續領先。而品牌影響力則來自于長期堅持品質至上的理念，及持續不斷的營銷革新。”有著多年白酒行業實業投資經歷的林勁峰對此頗有信心。
　　投資不確定性小于銀行業
　　此次貴州茅臺年報的一大亮點是高比例分紅。根據年報披露的數據，貴州茅臺擬每10股分紅64.19元（含稅），共計將分紅66.64億元，分紅占凈利潤的50.08%，被稱為“史上最牛分紅”。
　　與茅臺同一天發布年報的招商銀行、民生銀行也有著頗為靚麗的業績與高分紅比例。當晚，投資者關于銀行股與白酒股投資價值比較的討論分外熱鬧。而此前林勁峰在2008年4月曾在市場高點賣出招商銀行，此后再未涉足招商銀行。
　　對于目前的行情，林勁峰認為，銀行和白酒都在一個相對合理的估值區間，盡管如此，投資白酒，尤其是茅臺這樣具有品牌優勢的企業，其不確定性仍然小于投資銀行。
　　“茅臺的利潤其實都可以用來分配，未來分紅比例可能還要提高”，林勁峰指出，“但是銀行卻不會有這么高的分紅比例，這是由他的商業模式決定的”。
　　林勁峰還指出，除了再融資影響投資者的實際收益，銀行業的壟斷地位帶來的創新乏力，以及未來利率市場化的壓力，金融脫媒化的挑戰，都降低了銀行盈利的穩定性。
　　行業將有3至5年基本調整期
　　2012年塑化劑事件剛發酵的時候，林勁峰曾發微博稱：“白酒業的冬天即將來臨”。
　　如今，再談及整個行業，林勁峰仍然持謹慎的態度，“就算沒有塑化劑危機，我們也判斷白酒業的黃金時期已經過去了”。
　　身兼安徽雙輪酒業董事長的林勁峰坦言，“白酒行業過去太順了”。或許，正是這種“太順利”的局面使得政府、社會資本等多重力量推動下，酒企盲目擴張，供給端的泡沫十分明顯。貴州茅臺也在其年報中指出，全國規模以上白酒企業產量突破1200萬噸，行業產能擴張過度，供大于求。
　　“這個冬天將持續很長時間，至少有一個3至5年的基本調整期”，林勁峰判斷，“但是好公司和好產品卻永遠都有市場，茅臺在白酒業內的品質要求是最嚴格的，而且近年來白酒業大部分的營銷革新都是來自茅臺，這個企業有走得更遠的潛質，所以我依然看好茅臺”。
　　“我們不會賣出，但也不會大規模買入”林勁峰保持著一貫的理智與從容。

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