《西鳳酒招商》三季報披露完畢，短期利空出盡。截止10 月底，白酒14 家上市公司相繼公布三季報，基本面情況基本符合預期，整體收入和凈利潤出現大面積下滑，維持雙增長的僅有茅臺、伊力特和青青稞酒三家公司。成長和盈利數據持續惡化，作為“先行指標”的預收帳款降至歷史低點。白酒業績的下滑在單三季度得到了印證，市場對業績的擔憂“靴子落地”，白酒短期的利空基本出盡。
股價持續下跌一年，估值處在歷史底部。去年下半年白酒行業先后出現“酒精勾兌門”、“塑化劑”、軍隊“禁酒令”、反對餐飲浪費等四大利空，對白酒股形成重大打擊。白酒去從去年7 月的高點持續下滑一年多，截至10 月末，今年白酒板塊跌幅達到42%，位居各子板塊之首，洋河、汾酒、酒鬼、沱牌等個股跌幅超過60%。經過股價下跌和業績下滑的調整后，當前白酒最新動態PE 為8.5 倍，相對大盤折價18%，白酒估值相對較低，年初以來估值不斷向下，嚴重偏離白酒歷史估值區間。很多個股今年的PE 在10 倍左右，估值處在歷史底部。
弱勢震蕩市場，白酒攻防俱佳10 月中旬后，上證綜指已連續下跌180 點，今年表現優異的傳媒、醫藥、食品等板塊都出現了深度調整，高估值個股存在泡沫消化的過程。目前在市場普遍缺乏防御品種之時，我們認為市場風格會發生根本變化，白酒歷經一年多的下跌，行業經歷兩年的調整，其低估值和基本面的逐步恢復成為中期可加倉品種。白酒當前攻防兼備，目前白酒的調整已經充分，繼續下跌的空間有限。另外，西鳳酒價加盟，如果明年白酒行業企穩回暖，僅估值的修復行情就有30%的反彈空間。白酒作為弱勢的防御品種是當前的最佳選擇。
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