《西鳳酒代理》伴隨著消費旺季的逐漸臨近,白酒板塊近期也一改以往頹勢,整體大幅上行,古井貢酒、金種子酒、沱牌舍得、山西汾酒等公司股價表現均較為搶眼。業界認為,白酒板塊的反彈更大程度上是基于旺季到來的估值修復,四季度白酒行業環比有望繼續回暖;但從基本面而言,白酒行業的調整遠未結束,在整體需求依舊疲弱的背景下,未來白酒上市公司仍面臨著不小的業績壓力。
旺季現回暖信號“近期白酒股的反彈主要還是估值修復行情,前期白酒板塊調整幅度較大,不少白酒股都近乎"腰斬"。進入四季度后,白酒銷售顯示出一定回暖跡象,加上剛剛過去的雙11酒類電商的銷售數據也較為良好。”一位行業分析師稱。事實上,剛剛過去的三季度也是白酒行業業績最差的時期。白酒行業三季報顯示,除了貴州茅臺、青青稞酒、伊力特等少數酒企增長尚可之外,其余公司業績表現均不佳,14家白酒上市公司中,8家公司營業收入負增長,11家公司凈利潤負增長。顯現出在白酒行業步入深度調整期時,酒企業績在迎來小旺季的三季度并未出現明顯好轉的事實。不過,進入11月份后,以往持續調整的白酒板塊則出現反彈,部分白酒個股甚至出現了許久未曾出現的漲停行情。古井貢酒10月31日至今股價漲幅接近40%,也成為此輪白酒領漲“急先鋒”,公司在11月14日晚的異動公告中稱,“目前經營情況正常,內外部經營環境未發生重大變化。”不過,古井貢酒11月4日披露的澄清公告也顯示出其業績銷售轉好的事實,公司稱,經核查,公司在2013年9月25日的單日銷售額突破1.4億元,主要原因系中秋節、國慶節銷售旺季,加之2013年9月25日是公司銷售考核日所致,但該事項并未對公司目前的經營業績造成實質性影響。一位業內人士表示,年底是白酒銷售旺季,2014年春節在1月底,因此今年12月份經銷商將開始旺季備貨,需求的好轉有望減輕行業壓力,帶來業績的回暖。
近期,白酒行業龍頭貴州茅臺也傳遞出了銷售良好的信號。在貴州茅臺不久前召開的股東大會上,公司相關人士表示,截至11月8日,與去年同期相比,茅臺酒銷售量基本持平,銷售額度有較大幅度增長。國泰君安胡春霞指出,在招商增加計劃外供應量的推動下,2013年下半年以來茅臺銷售回暖超預期。盡管年份酒在2013年以來持續下滑,但截至11月初,公司茅臺酒銷量同比仍基本持平,而銷售額增速超過20%,高于前三季度,超出了市場預期。市場此前預期公司四季度收入增速相比三季度難有提升。在剛剛過去的“雙11”,酒類電商同樣取得了不俗的成績,酒仙網單日銷售額達到2.21億元。據天貓相關酒類數據,在各酒水品類中,白酒以近6成的比例牢牢占據成交首位,熱銷品牌中,茅臺、五糧液等也實現千萬元級別的成交金額,瀘州老窖、山西汾酒、洋河等白酒也緊隨其后。
調整繼續 拐點未至。盡管旺季預期帶動估值修復,但業界對于白酒行業的調整持續仍持一致態度,認為白酒行業的調整仍未結束,未來酒企仍舊面臨不小的業績壓力,西鳳酒 ,白酒行業反轉性機會尚未到來。洋河股份預計全年凈利潤為49.23億元至61.54億元,下降幅度為0%至20%。公司稱,宏觀大環境變化和白酒消費降檔,給公司經營業績增長帶來一定壓力。今年前三季度,洋河股份凈利潤下降6.85%。水井坊也預計今年凈利潤較去年下降80%以上。水井坊稱,受整體宏觀經濟形勢、高端白酒市場進入調整期、公司中低端品牌還在培育中等因素的不利影響,預計公司今年銷售收入較去年有較大下滑,同時,為保證市場份額公司加大了產品宣傳推廣力度,銷售費用并未顯著減少。而水井坊前三季度凈利潤為89.10%。業界也認為,不少酒企根據行業形勢進行了轉型,比如消費轉型、腰部發力等,但不是所有企業都能迅速的在報表中體現,整個白酒行業四季度和明年一季度仍面臨不少壓力。申銀萬國報告表示,多數白酒企業壓力最大時刻是明年一季報,預計2014年一季度白酒行業平均凈利潤下降20%以上,之后增速緩慢回升。渠道庫存總體上仍偏多,明年一季度會有經銷商退出或進貨慎重,而酒企已沒有“余糧”留給明年一季報釋放業績。
此外,也有業內人士指出,當前白酒行業的整體需求依然疲軟,三公需求逐步擠出后,未來2-3年恢復的可能性很小,如何成功實現從三公消費到大眾消費的切換,如何真正啟動大眾化需求,對酒企而言仍是較大的挑戰。
營業總收入(萬元) 歸屬母公司股東的凈利潤(萬元) 全年業績預測
公司簡稱 本期 增長率(%) 本期 增長率(%)
貴州茅臺 2,200,238.14 10.39 1,107,019.45 6.24
古井貢酒 335,311.18 2.90 47,885.96 -9.67
瀘州老窖 815,631.74 1.84 270,004.56 -8.59
山西汾酒 530,500.90 1.03 118,604.81 -4.61
洋河股份 1,305,317.30 -6.74 449,758.05 -6.85 凈利潤下降0-20%
金種子酒 158,818.26 -9.11 27,309.99 -36.17
五糧液 1,916,583.72 -9.28 710,384.70 -8.95
沱牌舍得 101,321.20 -15.20 748.74 -97.06
水井坊 48,894.10 -60.47 3,459.98 -89.10 凈利潤下降80%以上
酒鬼酒 48,282.87 -67.34 2,034.65 -95.56
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