【西鳳酒1952報(bào)道】每到年底，白酒股都會(huì)有一波大行情，加之整個(gè)白酒板塊13家上市公司連續(xù)數(shù)年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，備受資金青睞。在通脹預(yù)期高企的背景下，白酒似乎有天然的抗通脹能力，所以誰(shuí)也沒有預(yù)料到中國(guó)資本市場(chǎng)的“黑天鵝事件”會(huì)在白酒板塊上演。2012年11月底，整個(gè)股市開始回暖，但白酒板塊卻逆勢(shì)向下，先是“塑化劑風(fēng)波”，后是中央“八項(xiàng)規(guī)定”出臺(tái)，嚴(yán)控公款宴請(qǐng)，又引發(fā)新一波的白酒股全線下挫。

　　雖然在大盤強(qiáng)勢(shì)反彈的帶動(dòng)下，白酒股也走出了一波反彈行情，但很快被新一輪的下跌所取代。骨牌效應(yīng)隨即產(chǎn)生，市場(chǎng)競(jìng)相拋棄白酒股票，白酒板塊成為重災(zāi)區(qū)，平均跌幅超三成。

　　在采訪中，一些經(jīng)銷商告訴《華夏酒報(bào)》記者，今年白酒并沒有延續(xù)往年年關(guān)的火爆行情，特別是高端餐飲受挫嚴(yán)重。

　　截至年后的第一個(gè)交易日(2月18日)，白酒板塊呈現(xiàn)出一片綠海。截至收盤，貴州茅臺(tái)跌4.35%；古井貢酒跌5.20%；山西汾酒跌3.01%；洋河股份跌4.44%；酒鬼酒跌3.03%。

　　雖然目前白酒板塊不被看好，但在中信建投食品飲料行業(yè)分析師黃付生看來(lái)，“終端銷售下降，企業(yè)下調(diào)增長(zhǎng)預(yù)期，導(dǎo)致節(jié)后第一天股票的下跌。如果白酒市場(chǎng)終端銷售恢復(fù)，白酒板塊下半年將獲得新的上漲機(jī)會(huì)。”

　　白酒板塊進(jìn)入調(diào)整期

　　白酒行業(yè)在前幾年的高速增長(zhǎng)中所積累的問(wèn)題在2012年集中爆發(fā)，加之與新一屆黨中央的大力反腐相互疊加，負(fù)面效應(yīng)的蔓延消失及行業(yè)元?dú)庑判牡幕謴?fù)都需要時(shí)間，行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期不可避免。

　　東興證券劉家偉預(yù)測(cè)，“白酒行業(yè)會(huì)整體進(jìn)入深度調(diào)整周期。三公消費(fèi)及反腐政策趨嚴(yán)、軍隊(duì)全面禁酒等外因，加上塑化劑風(fēng)波、產(chǎn)能過(guò)剩、價(jià)格過(guò)高等內(nèi)因，白酒加速黃金期退潮進(jìn)入新一輪深度調(diào)整周期。”

　　黃付生指出，隨著“禁酒令”的持續(xù)發(fā)酵，白酒短期仍以調(diào)整為主，由于利空的持續(xù)發(fā)酵，行業(yè)的低估值將持續(xù)一段時(shí)間。

　　“雖然2013年白酒企業(yè)的增速會(huì)回落，但一線品牌通過(guò)壓縮渠道利潤(rùn)，仍然可以抵消高端產(chǎn)品銷量的下滑，獲得正增長(zhǎng)。如果2013年經(jīng)濟(jì)景氣回升，將對(duì)白酒消費(fèi)帶來(lái)正面支撐。”國(guó)信證券分析師黃茂分析認(rèn)為。

　　靜待下半年的投資機(jī)會(huì)

　　對(duì)于白酒板塊2013年的表現(xiàn)，各券商還是持樂觀態(tài)度，特別是對(duì)于下半年的形勢(shì)及二三線龍頭企業(yè)的發(fā)展更為看好。

　　招商證券認(rèn)為，“2013年是調(diào)整出來(lái)的機(jī)會(huì)，我們看淡半年，看多一年。”

　　黃茂表示，從全球市場(chǎng)來(lái)看，國(guó)際食品飲料巨頭2012年的動(dòng)態(tài)市盈率在20倍。其中烈性酒全球巨頭帝亞吉?dú)W2012年的動(dòng)態(tài)市盈率為32倍，保樂力加2012年動(dòng)態(tài)市盈率為25倍。而我國(guó)一線白酒的2013年動(dòng)態(tài)市盈率僅10倍至14倍，從目前來(lái)看2013年維持20%以上增長(zhǎng)的概率較大。整體來(lái)看，不論是長(zhǎng)期行業(yè)空間還是短期增速，白酒行業(yè)都明顯優(yōu)于國(guó)際巨頭。回顧歷史上兩次高端白酒價(jià)格回落，調(diào)整原因各不相同，但均推動(dòng)了行業(yè)的良性發(fā)展。2011年超高端白酒價(jià)格飛漲，行業(yè)一片繁榮，2012 年開始的第三次調(diào)整是對(duì)過(guò)去瘋狂發(fā)展的正常回歸。從價(jià)位看，超高端酒短期受影響大，次高端、中高端白酒結(jié)構(gòu)化調(diào)整的機(jī)遇仍在，但消費(fèi)重心將階段性下移，預(yù)計(jì)次高端消費(fèi)重心將從500元～600 元/瓶降至300元～400 元/瓶。

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