【西鳳酒1952報道】上周主要產(chǎn)品價格走勢監(jiān)測:截止上周末,生豬出場價和白條肉價同比上月均下降4%,環(huán)比上周分別持平和下降1%;生鮮奶和國產(chǎn)品牌嬰幼兒奶粉價格同比上月均上漲1%,環(huán)比上周均持平;大豆和花生批發(fā)均價同比上月均持平,環(huán)比上周分別持平和下降1%;玉米和大麥現(xiàn)貨價格同比上月分別下降2%和1%,環(huán)比上周分別持平和下降3%。

　　上周最新跟蹤動態(tài):行業(yè)跟蹤報告《基本面支持龍頭延續(xù)反彈》;覆蓋公司盈利預測詳見正文圖1;重點覆蓋公司動態(tài)跟蹤見正文圖2。

　　行業(yè)基本面向下風險小,龍頭公司去庫存基本完成;且估值位于歷史低點,優(yōu)秀公司仍有20%-30%的增長,支撐股價繼續(xù)反彈:

　　白酒需求基本見底,基本面利空逐步釋放:三公消費萎縮對白酒公司業(yè)績的邊際影響已經(jīng)很小,商務和個人消費正逐步替代政務消費;龍頭公司茅臺去庫存基本完成,公司嘗試開發(fā)商務消費者,并對計劃外銷量進行調整,有助于支撐13年業(yè)績,保持高端酒品牌地位。

　　估值歷史最低,業(yè)績具有相對優(yōu)勢,股價有望繼續(xù)反彈:白酒行業(yè)估值已達到歷史最低點,但優(yōu)質企業(yè)仍然可以實現(xiàn)20-30%的增長,較大多數(shù)行業(yè)仍有優(yōu)勢,市場風格轉換有望觸發(fā)估值修復。

　　白酒板塊繼續(xù)推薦3+2組合:貴州茅臺(品牌力最強,渠道去庫接近尾聲,政務消費限制對公司業(yè)績的邊際影響已經(jīng)很小,二季度批發(fā)價有望見底,13年仍有20%增長);山西汾酒(二線中品牌力最強,產(chǎn)品價格與一線白酒仍有距離,省外擴張空間大);青青稞酒(西北市場競爭相對平緩,看好深度分銷模式配合省外擴張帶了的公司規(guī)模擴大);關注今年業(yè)績有保證的金種子酒以及彈性較大的老白干酒。

　　非白酒板塊推薦:湯臣倍健(受益人口老齡化加劇和居民收入提升,品牌影響力提升+管理能力出眾,預計13年收入增速仍有50%以上);伊利股份(在規(guī)模、管理、戰(zhàn)略等方面具有明顯綜合競爭優(yōu)勢,行業(yè)競爭格局改善,費用率下降帶來業(yè)績提升);三全食品(收購龍鳳后行業(yè)話語權提升,全國化布局進入后半程,有望復制伊利成長路徑);古越龍山(黃酒第一品牌,改善空間大,市值彈性高)。

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