【西鳳酒1952報道】5 月宏觀數據顯示經濟存在滯漲壓力，若風格轉換，低估值低配臵的消費品尤其白酒有望在6-7 月顯著超越大盤，維持行業“推薦”評級；習奧會宴請茅臺和近期中央媒體對茅臺等白酒態度逆轉為友好顯示政策導向正在回歸理性；五糧液新政策“控量減庫存提一批價”，近期五糧液和茅臺一批價均出現小幅反彈，瀘州國企數據轉好顯示老窖也在緩慢恢復中，近期重點看好一線白酒；堅定看好茅臺，同時密切關注五糧液和老窖。
行業數據與分析：高端白酒價格走強 肉價反彈
白酒：上周茅臺五糧液老窖的淘寶網主流賣家總銷量環比下滑近兩成，其中茅臺銷量環比下滑近四成，五糧液銷量持續回升。價格方面，西鳳酒招商，茅臺五糧液名義成交均價持續走強，上周環比漲幅均為2%，而本周每瓶茅臺的名義成交均價已漲至1000元。
五糧液推出二季度營銷新政，減少對經銷商的進貨壓力，回收低價貨提高一批價，減少直接補貼鼓勵終端營銷改進動銷是核心內容。公司明確提出了8 月底一批價回到830 元，實現順價銷售的目標，目前一批價已經普遍上漲20 元左右。6月6-7 日，人民日報及海外版連續撰文，強調茅臺的繁榮來自民間消費和收藏價值，同時習近平主席在習奧會上用茅臺祝酒，都釋放出高層力挺茅臺和白酒，希望白酒行業能做強做大，走出國門的意圖。重要產品價格：近期豬肉價格持續反彈，上周豬肉價格環比漲1.9%，月環比累計漲4.0%；國外和國產品牌奶粉零售均價仍維持高位；4 月澳麥進口均價環比雖回落0.6%，但1-4 月累計均價同比漲16%、相對12 年均價漲15%，預計13 年大麥價格仍有上漲壓力；4 月Liv-ex 指數回落，結束了連續3 個月的反彈態勢。國產葡萄酒受“禁酒”和進口酒沖擊，高檔干紅仍面臨降價壓力。
維持“推薦”的行業評級 重點看好一線白酒
鑒于高端白酒近期維持快速走量態勢，我們繼續維持行業”推薦“的投資評級。近期白酒動銷明顯改善，我們建議重點關注銷售格局較好且中報有望增速改善的貴州茅臺和五糧液，西鳳酒招商，以及處在緩慢恢復中、且具有低估值和高分紅的瀘州老窖。食品股中，南方食品因其管理層換屆仍放入組合；另外，我們將雙匯發展和皇氏乳業調出組合，并調入行權后有業績釋放潛力的伊利股份。
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